Bitcoin in the Danger Zone: Bottom Formation or a Falling Knife Scenario?
بیت کوین در منطقه خطر، بازار در حال کف سازی یا ادامه چاقوی در حال سقوط؟
تحلیلگر: دکتر رضوانی
قیمت بیت‌کوین (BTC) روز چهارشنبه ، با بازیابی خفیف بالای ۷۶٬۰۰۰ دلار معامله می‌شود، این در حالی است که روز قبل به سطوحی سقوط کرد که از اوایل نوامبر ۲۰۲۴ مشاهده نشده بود.
با این حال، احساس کلی بازار رمزارزها همچنان شکننده باقی مانده است، معامله‌گران بازار مشتقات (قراردادهای آتی و اهرمی مبتنی بر قیمت بیت‌کوین) رویکردی تدافعی در پیش گرفته‌اند که نشان دهنده عدم تمایل به مداخله و پذیرش ریسک در محیطی با ضعف نسبی است.
علی‌رغم این بازیابی کوتاه‌مدت، معامله گران باید محتاط باشند، زیرا روند بلندمدت بیت کوین همچنان نزولی است و فروشندگان سطح ۷۰٬۰۰۰ دلار را هدف قرار داده‌اند.
بیت‌کوین در طول هفته جاری تحت فشار باقی مانده و روز سه‌شنبه برای نخستین بار از نوامبر ۲۰۲۴ به زیر ۷۳٬۰۰۰ دلار سقوط کرد، این افت قیمت پس از انتشار خبری در ساعات پایانی سه شنبه رخ داد مبنی بر اینکه ارتش ایالات متحده یک پهپاد ایرانی را که به ناو هواپیمابر USS Abraham Lincoln در خلیج فارس نزدیک می‌شد، سرنگون کرده است.
این حادثه در شرایط تشدید تنش‌ها در خاورمیانه رخ داد، جایی که رئیس جمهور آمریکا، دونالد ترامپ، در حال بررسی گزینه های حمله نظامی علیه جمهوری اسلامی ایران بوده است.
این تحولات موجب کاهش اشتهای ریسک سرمایه‌گذاران شده، هرچند قرار است نماینده ویژه ترامپ، استیو ویتکاف، اواخر همین هفته با مقامات ایرانی دیدار کند.
پس از حادثه سه شنبه، ایران تأکید کرده است که مذاکرات باید در عمان و نه ترکیه برگزار شود و دامنه گفت وگوها صرفاً به مذاکرات دوجانبه درباره موضوع هسته‌ای محدود بماند، امری که تلاش‌های دیپلماتیک از پیش حساس را پیچیده‌تر می‌کند.
فعالان بازار به دقت تحولات مذاکرات آمریکا و ایران را دنبال می‌کنند، زیرا هر نشانه‌ای از تشدید تنش‌های ژئوپلیتیک می‌تواند اصلاح‌های عمیق تری را در دارایی‌های پرریسک مانند بیت کوین رقم بزند.
در همین حال، مؤسسه K33 Research گزارش داد که معامله گران بیت‌کوین در بورس کالای شیکاگو (CME) طی ماه‌ها رویکردی تدافعی داشته‌اند.
داده‌ها نشان می‌دهد پرمیوم سالانه قراردادهای آتی بیت کوین روز سه‌شنبه در سطح ۶.۳٪ ثابت مانده است، رقمی که با میانگین سه ماه گذشته هم خوانی دارد و نشان می‌دهد معامله گران عمدتاً در حاشیه بازار باقی مانده‌اند.
افزون بر این، ساختار سررسیدها همچنان نزولی است و پرمیوم میانگین ماه پیشِ رو در CME به پایین‌ترین سطوح از زمان بحران بانکی آمریکا در مارس ۲۰۲۳ رسیده که بیانگر بی‌میلی جدی به افزودن ریسک زمانی است.
وتله لوندِه، رئیس تحقیقات K33 Research، اعلام کرد که بیت‌کوین در حال حاضر در ناحیه ای بسیار حساس معامله می‌شود، نزدیک به سقف تاریخی مارس ۲۰۲۴ و محدوده حمایتی آوریل ۲۰۲۵. به گفته او، اگر قیمت به زیر این بازه سقوط کند، انتظار می‌رود شتاب نزولی افزایش یابد و کاهش ریسک ضروری شود.
او همچنین توضیح داد که روز دوشنبه نشانه‌هایی امیدوارکننده از شکل گیری کف مشاهده شد، حجم معاملات به صدک ۹۰ رسید و بازار قراردادهای دائمی سیگنالی بسیار نادر نشان داد که معمولاً با کف‌های تاریخی بازار هم‌زمان است، جایی که با منفی‌شدن شدید بازده‌ها، اهرم‌ها به‌طور گسترده از بازار حذف شدند.
با این حال، تأکید شد که هر یک از این شاخص‌ها به تنهایی قابلیت اتکای محدودی دارند و ممکن است هشدار کاذب باشند، اما هم‌زمانی آن‌ها در حالی که قیمت بالای حمایت باقی مانده، می‌تواند نشانه‌ای از شکل‌گیری کف باشد.
در بخش دیگری از گزارش، مایکل بری ، معامله‌گر مشهور وال‌استریت که سقوط بازار مسکن در سال ۲۰۰۸ را پیش‌بینی کرده بود ، هشدار داد که ادامه فروش بیت‌کوین می‌تواند ارزش قابل توجهی را از بین ببرد، به ویژه برای شرکت‌هایی که ذخایر بزرگی از بیت‌کوین در ترازنامه خود دارند.
او تأکید کرد که بیت کوین در ایفای نقش پناهگاه امن مشابه طلا ناکام بوده و ممکن است دارندگان شرکتیِ تهاجمی را به سمت ورشکستگی سوق دهد و افت گسترده‌تری را در بازار ایجاد کند.
در این میان، شرکت Strategy (MSTR) به‌عنوان بزرگ ترین دارنده شرکتی بیت‌کوین با ۷۱۳.۵۰۲ BTC در ذخایر خود، شاهد ادامه اصلاح قیمت سهامش بوده است.
سهام این شرکت روز سه‌شنبه به کف ۱۲۶.۷۴ دلار رسید که بیش از ۷۰٪ پایین‌تر از اوج سال ۲۰۲۵ در سطح ۴۵۷.۲۲ دلار است، با نزدیک شدن زمان انتشار گزارش درآمدی، سرمایه گذاران به دقت هرگونه اظهار نظر درباره استراتژی بیت کوینی شرکت و میزان ریسک ترازنامه آن را دنبال می‌کنند.
در حال حاضر، شاخص پرمیوم NAV شرکت Strategy در سطح منفی ۱۸.۵٪ (۰.۸۱ برابر) قرار دارد، به این معنا که بازار، ارزش این شرکت را معادل ۸۱٪ ارزش بیت کوین‌های تحت تملک آن به‌ازای هر سهم قیمت گذاری می‌کند.
این موضوع نشان می‌دهد سرمایه گذاران حاضر نیستند برای اکسپوژر اهرمی (با پول کم، در معرض نوسانِ خیلی بزرگ قرار گرفتن) این شرکت به بیت کوین پرمیوم بپردازند، زیرا نگرانی‌هایی مانند رقیق شدن سهام، افزایش هزینه بدهی و افت اخیر قیمت بیت‌کوین بر احساسات بازار سایه انداخته است.
از منظر تکنیکال، بیت‌کوین روز چهارشنبه حوالی ۷۶٬۰۰۰ دلار معامله می‌شود، پس از آن‌که روز قبل به کف ۷۲٬۹۴۵ دلار ، پایین ترین سطح از اوایل نوامبر ۲۰۲۴رسید.
وضعیت فعلی بازار شباهت زیادی به سناریوی «چاقوی در حال سقوط»[1] دارد و تلاش برای خرید در ریزش همچنان پرریسک تلقی می‌شود، زیرا ممکن است افت هنوز به پایان نرسیده باشد.
اگر بیت کوین روند نزولی خود را از سر بگیرد و به صورت روزانه زیر حمایت ۷۳٬۰۷۲ دلار بسته شود، احتمال ادامه سقوط تا سطح روانی مهم ۷۰٬۰۰۰ دلار وجود دارد.
شاخص قدرت نسبی (RSI) در چارت روزانه روی عدد ۲۶ قرار دارد که بیانگر اشباع فروش و مومنتوم نزولی قوی است. همچنین اندیکاتور MACD از ۲۰ ژانویه کراس نزولی داده و افزایش میله‌های قرمز هیستوگرام زیر خط صفر، چشم‌انداز منفی بازار را تأیید می‌کند.
در صورت تداوم بازیابی، قیمت می‌تواند تا سطح اصلاحی ۶۱.۸٪ فیبوناچی در محدوده ۷۸٬۴۹۰ دلار رشد کند، سطحی که از کف آگوست ۲۰۲۴ در ۴۹٬۰۰۰ دلار تا سقف تاریخی اکتبر ۲۰۲۵ در ۱۲۶٬۱۹۹ دلار محاسبه شده است. با این حال، با توجه به روند غالب نزولی، چنین حرکتی احتمالاً صرفاً یک جهش کوتاه‌مدت (جهش گربه مرده)[2] در دل بازار خرسی خواهد بود.
[1] «چاقوی در حال سقوط»[1] : قیمت با شدت داره می‌ریزه و هنوز نشونه‌ای از توقف واقعی دیده نمی‌شه
[2] جهش گربه مرده (Dead Cat Bounce) : در بازارهای مالی به رشد کوتاه مدت قیمت یک دارایی در میانه یک روند نزولی قدرتمند گفته می‌شود.
این اصطلاح بیان می‌کند که حتی یک گربه مرده هم اگر از ارتفاع زیاد سقوط کند، ممکن است یک‌بار به بالا بجهد؛ اما این جهش نشانه بازگشت واقعی روند نیست و معمولاً پس از آن، افت اصلی بازار ادامه پیدا می‌کند.
